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基金162210三年半亏了242亿!商汤科技IPO在即,如何撑起百亿美金估值?

发布时间:2021-10-14 21:38:24 【财经资讯】 0人次浏览

简介基金16221010月12日,2021中国人工智能大会在四川成都开幕,近百位学术技术精英共聚西南人工智能新高地,开展前沿探索与前瞻思考。在国内人工智能领域,商

基金162210三年半亏了242亿!商汤科技IPO在即,如何撑起百亿美金估值?图

10月12日,2021中国人工智能大会在四川成都开幕,近百位学术技术精英共聚西南人工智能新高地,开展前沿探索与前瞻思考。

在国内人工智能领域,商汤科技、依图科技、旷视科技、云从科技是龙头企业,并称为“AI 四小龙 ”。

后3家均已提交科创板IPO申请,而近日,商汤科技刚向港交所递交了IPO招股书。

商汤科技成立于2014年,是一家人工智能软件公司。

根据弗若斯特沙利文公司的报告,其收入已在2020年位列行业亚洲第一。

实际上,商汤科技近三年都是亏损状态,入不敷出,靠融资存活。

三年半亏损242亿,研发成本高于收入

2018年、2019年、2020年、2021年上半年,商汤科技营收分别为18.5亿元、30.3亿元、34.5亿元、16.52亿元。

即便营收逐年递增,且最近半年同比增幅91.87%,依旧填补不了亏损。

招股书披露,2018年至2021年上半年,商汤科技分别亏损了34.28亿元、49.63亿元、121.58亿元和37.03亿元,三年半年合计亏损242.52亿元。

今年上半的亏损比营收的两倍还多。

持续亏损不盈利,始终是导致商汤科技上市艰辛的核心痛点。

AI是近几年的热门领域,频繁应用于生活中的方方面面,语音助手、面部识别、无人驾驶等,深受国家重视,发展前景大好。

作为行业第一的AI公司,为什么商汤科技持续亏损?

两个点:高研发+高薪酬。

据其招股书显示,商汤科技于研发方面持续作出大量投入。

2018年、2019年、2020年,公司研发费用开支分别为人民币8.5亿元、19.2亿元、24.5亿元,分别占收入的45.9%、63.3%及71.3%。

据招股书显示,2020年3593名技术研发人员共计获得15.7亿人民币的薪资,人均年收入43万元,10名董事和高管共获得6.8亿薪资,人均年入6800万元。

小编简单一算,2020年科研费用+人员薪酬的薪资达到了惊人的47亿,比营收还高12.5亿元,难怪每年要亏那么多钱。

在这样的情况下,公司要想继续存活就必须融资“回血”了。

招股书显示,商汤科技自成立起,已经获得12轮融资,总金额超过52亿美元。

据此前媒体报道,商汤科技去年底完成Pre-IPO轮募资,估值约为120亿美元。

但总靠融资来的钱,肯定不够这么烧,上市自然成为了商汤科技唯一的出路。

不过即使上市,商汤科技如此财报能得到股民们的青睐吗?商汤科技的具体业务又到底如何呢?

业务客户集中,研发更像是搞学术

商汤科技的口号是“致力于推动人工智能赋能百业”,虽然赋能百业有点夸张,但是商汤科技的业务范围的确极为广泛。

数据显示,商汤科技在智慧商业、智慧城市、智慧生活以及智慧汽车领域取得一定的市场地位,服务商业空间管理、住宅物业管理、城市管理、交通、制造业、基础设施、移动设备及应用、医疗及汽车……

但是赋能百业并没有给商汤科技带来有效的大客户。

商汤科技的业务,主要集中在智慧城市、智慧商业、智慧生活和智慧汽车四个领域。

四大业务中,智慧城市业务收入占比是最高的,2021年上半年达到47.6%。

根据其官网显示,这些服务的客户有上海西岸、交通运输部、上海地铁、西安地铁、郑州地铁、深圳地铁、国家卫星气象中心等。

这就反映了一个问题,政府客户特别多。

并且,这些客户的占比也非常高。

招股书显示,截至2018年、2019年、2020年以及2021年6月上半年,前五大客户应占收入的百分比分别为28.4%、26.3%、31.4%及59.3%。

要知道,虽然和政府打交道的智慧城市业务增长最快,但政府的支出有不确定性,很可能会影响到其经营业绩。

而to G 和大客户通常项目定制化程度高,成本很高,并且很难用到其他项目上。

商汤科技公司很大程度依赖五大客户,一旦它们发生重大变化,将对商汤科技造成致命打击。

除了项目集中的风险,商汤科技花这么大力气搞研发,并不是为了研究更适合市场的产品,反倒是更像搞学术。

自2014年创办以来,商汤科技累计拿下70多个全球冠军,600多篇顶级学术论文,拥有8000多项AI发明专利,在全球三大计算机视觉会议上发表的论文总数全球排名第一。

公司招聘大量高薪人才做研究,不顾边界效应投入算法优化,而研发和产品、营销严重脱节。

当然,企业搞学术研究应该鼓励,但是是不是应该保证企业正常运转的情况,而不是企业年年亏损的情况下,毕竟企业不是一个单纯的科研机构,不仅仅只是要对科学负责,还要对投资人负责。

四小龙无一盈利,变现能力有待提高

除了商汤科技,“AI四小龙”的其他三家企业也面临持续亏损的问题。

2017年至2020年三季度,旷视科技的归母净亏损分别为7.75亿元、28亿元、66.4亿元和28.46亿元。

依图科技三年半亏损超70亿。

2017年至2020年上半年,其对应归属于母公司所有者的净亏损分别为11.7亿元、11.6亿元、36.4亿元和13亿元,合计超过70亿元。

云从科技在2018年至2020年,归母净亏损分别为1.81亿元、17.08亿元、6.90亿元,即三年亏损约25.79亿元。

如今,AI早已成为我国资本市场最炙手可热的赛道。

在2020年,我国在AI领域的投融资金额达到创记录的1,748亿元,截至2021年第一季度,我国成长型AI企业数量有4,484家,其中的佼佼者“AI四小龙”估值均超过20亿美元。

但即便如此,大部分的AI企业依旧处于长期亏损状态。

其实,AI虽然说已经融入我们的生活,但应用场景依旧很少,大部分还只是应用在人脸识别、交通等智慧城市功能上,并没有能大规模商用化,再加上AI还是一个全新的技术行业,需要企业大力投资研发,否则随时可能被其他企业超越,这就造成了AI企业一个个非常内卷。

赚不了什么钱,又必须大力搞研发,这就必然造成了行业的大规模亏损,这靠自身经营短时间很难扭亏为盈。

曾经迫切需要上市融资的依图科技,最终就以主动撤单的方式正式宣告科创板上市进程终止。

而商汤科技的上市之路到底能走多远,AI企业何时才能发挥超强的变现能力,都是个迷。

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